【書評】投資で一番大切な20の教え/ハワード・マークス氏を読了!

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ハワード・マークス氏の著書「投資で一番大切な20の教え」を読みました。

ハワード・マークス氏はオークツリー・キャピタル・マネジメントの創業者です。

有名なバフェット氏が、バークシャーハザウェイの株主総会で、本書を配布したというのは有名な話です。

それでは、主要ポイントです。

主要ポイント

・非効率性は素晴らしい投資パフォーマンスの必要条件。

・投資の世界でもっとも重要な学問は会計学でも経済学でもなく、心理学である。

・将来の価格変動は、投資したいと思う人がこの先増えるか減るかで決まる。

・投資をひとことで言い表すとすれば、「未来に対処すること」である。

・「リスク」とは何よりもまず、資金を失う可能性のことである。

・要するに、人はいつも未来が過去と同じなるようになると見込み、変化が生じる可能性を軽視するのだ。

・投資リスクは、最もリスクがないと思われているところで最も高くなっている。

・誰もが高リスクと考えている資産の価格はたいてい、不人気のせいでまったく危険ではない水準まで低下する。否定的な見方が広がれば、それは最もリスクの低い資産になりうる。価格に楽観的な材料が何ひとつ織り込まれていないからだ。

・すぐれた投資家はリターンを生み出す能力と少なくとも同じぐらい、リスクをコントロールする能力を持っているという点で卓越している。

・ほとんどすべてのものにはサイクルがある。

・強気相場の三段階のプロセス。

  • ①先見の明がある一握りの人が、状況が良くなると考え始める
  • ②次に、多くの投資家が実際に状況が良くなっていることに気づく
  • ③最後に、すべての人が状況が永遠に良くなり続けると思い込む

・賢明な人が最初にやること、それは愚か者が最後にやること

・振り子は一端に向かって揺れつづけたり、一端にずっととどまったりすることはできない。

・実際の振り子のように、投資家心理が極端な方向に振れると、反対側への揺り戻しを後押しするエネルギーが生じる。

・自己欺瞞ほど安易な道はない。そうあって欲しいと願うことを真実だと思い込めるのだから。

・究極的に最も儲かる投資行動は、文字通り「逆張り」することだ。周りがみな売っているときに買い、周りがみな売っているとくに売るのである。

・損失を回避することが自ずと全体の収益率を高める。

・前述したように、投資とはまさしく「未来に対処すること」だ。投資を行うには、未来の状況がどうなるのか、という点について見通しを持っていなければならない。

・投資を成功させるためのカギは観察と学習にある。

・資金調達が容易すぎると、カネは間違ったところへと流入する。

・投資可能な資金の需給バランスや投資意欲がどうなっているのか、身の回りにつねに注意を向けよ。

・投資家は、買いを検討している資産にどれだけの本質的価値があるのか、しっかりと把握しなければならない。

所感

本書はいわゆる、読んですぐに儲かるものではありません。

がゆえに、時間がたっても変わらない原理原則が書かれており、今後も何度も読みたい名著です。

ハワード・マークス氏の他の著書も読んでみたいと思います。

p.s.

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